货币互换和利率互换 如何理解利率互换基本定价原理

货币互换和利率互换

呵呵，做这类题目首先要明确一个概念，这里的互换讲的是相对的优势而不是绝对的优势，而且在这里收益也不是判断的唯一标准了。而且可以理解成明明交易的一方无论是固定利率还是浮动利率都占绝对优势，即都比另一方要少，但肯定有一种利率比另一方的优势要小一些，那么这种利率就是他的相对劣势。而之所以他放弃绝对优势而选择相对优势，那是他为了避免风险或是其他原因一定要选择相对劣势的那种投资利率，在这种情况下，两者的合作可以共同降低成本。

第一题：
题中可以看出
甲 9%的5年瑞士法郎借款 15%美元借款
乙 9.5%5年瑞士法郎借款 16.5%美元借款
无疑甲在瑞士法郎和美元都要占绝对优势。
但瑞士法郎甲比乙少0.5%，美元甲比乙要少1.5%，可以看出甲占绝对优势，且在美元上也占相对优势，因为美元上的优势更加明显。
题中隐藏的条件应该是甲一定要借入相对劣势的瑞士法郎，而乙一定要借入相对劣势的美元，这样题目才会有意义。
所以，甲在市场上以15%的利率为乙借入美元，而乙在市场上以9.5%的利率为甲借入瑞士法郎。
此时按你给的分析，甲向市场支付15%的美元利息，向中介人支付8.5%（这个利率水平是根据双方的获利协议自行商定的），同时得到中介人支付的15%利息，而乙方也由题中的操作，这样总收益就是双方相对优势的差。而利益的分配方式是可以自行商定的。

第二题：
同第一题，甲在固定和浮动利率上都是占绝对优势的，但在固定利率上比乙少了1%，浮动利率上只比乙少了0.25%。所以甲方在固定利率上有相对优势。
而此题中仍然有一个隐藏的条件就是甲一定要以相对劣势的浮动利率来贷款。
所以甲以固定利率为乙借款，乙以浮动利率为甲贷款，双方再与中介人一起分配利益。
甲向市场支付12%的固定利率利息，同时向乙支付LIBOR-0.25%的浮动利息，收到银行支付的12%固定利息，而乙同样按题中操作，这样双方可以共同获利，而总利益就是双方相对优势之差，即题中的0.75%。而获利的分配同样可由三方自行商定。

基本上就是这样分析的~~
1. 甲借款人可获得固定利率为9%的5年瑞士法郎借款和固定利率为15%的美元借款，乙借款人可获得固定利率为9.5%的5年瑞士法郎借款和固定利率为16.5%的美元借款。
甲的资信和借款成本优于乙，是显然的。
乙本身也有借瑞士法郎的相对优势：乙借瑞士法郎与借美元的利率差为16.5%-9.5%=7%，而甲的利率差为15%-9%=6%，差价1%主要体现在借美元的利率上，同借瑞士法郎的差价只有0.5%，而同借美元的差价有1.5%，说明乙借瑞士法郎的相对优势.
本题是乙如果需要借美元, 甲需要借瑞士法郎,利用各自的优势进行互换,通过中介,即乙需要的美元由甲去借, 甲需要的瑞士法郎由乙去借.
如果不互换, 乙借美元利率16.5%,甲借瑞士法郎,利率9%,共支付利率（16.5 9%）
互换后, 乙借瑞士法郎利率9.5%,,甲借美元利率15%,共支付利率(9.5% 15%)
两者相比,省下1%.三者瓜分.
结果:甲需要借瑞士法郎,得到了瑞士法郎借款,支付8.5%的瑞士法郎利率.
乙如果需要借美元,得到了美元借款,支付16.25%的美元利率.
中介公司得到了0.25%的收益,承担了甲乙信用风险.
2. 甲可获得固定利率为12%的英镑借款或浮动利率恰好为LIBOR(伦敦银行同业拆借利率)水平的英镑借款.
乙能获得固定利率为13%的英镑借款或浮动利率为LIBOR 0.25%英镑借款.
如果同借固定利率款, 甲比乙少1%,同借浮动利率款, 甲比乙少0.25%,显然甲借固定利率的优势明显,而相对地乙借浮动利率款有优势.
本题是如果甲需要浮动利率款,而去借浮动利率款,支付利率为LIBOR,乙需要固定利率款而去借固定利率款,支付利率为13%,两者合计为: LIBOR 13%
利用各自的优势到换后, 甲借固定利率款,利率为12%,乙借浮动利率款,利率为LIBOR 0.25%,合计为: LIBOR 12.25%
两者相比,节省利率0.75%,三方瓜分
结果: 甲需要浮动利率款,而得到浮动利率款,支付利率为LIBOR-0.25%
乙需要固定利率款,而得到固定利率款,支付利率为12.75%
中介公司得到了0.25%的收益,承担了甲乙信用风险.

如何理解利率互换基本定价原理

公司使用利率互换期权的原因和使用利率互换掉期是一样的,主要都是为了限制两种风险.这两种风险分别为:1.汇率波动的风险2.浮动利率和固定利率之间差额的变化试想现在英国利率(0.5%)较人民币利率(一年期6.65%)低,你现在借入了100万钱的英镑,一年以后只需要偿还0.5%的利息,当时如果你通过人民币来融资,你的融资成本会大为上升.所以就算你的公司在中国,你也会很乐于使用英镑融资.但是现在还有另外一个问题,就是英镑和人民币之间的汇率是会变的,为了计算简易,设现在英镑兑人民币是10:1,设兑换货币和国际汇款不需要任何费用,如果在一年以后人民币贬值6.15%(6.15% 0.5%=6.65%)以上,那么你还不如就在国内通过人民币融资,为了限制这种汇率变化的风险,公司就会使用利率互换期权,购买利率互换期权的公司有权利决定是否实行利率互换,如果选择实行,那么就按协议规定的固定或者浮动人民币数额来支付利息,如果选择不实行就依然用英镑支付利息.如果你是这个以英镑融资的中国公司,当人民币贬值6.05%以上时(设利率互换期权的期权费用为0,实际中还需要考虑期权费用),你就会选择实行利率互换协议,反之,如果人民币贬值幅度在6.05%以下甚至升值了,那你就不会选择实行期权利率互换期权实行的条件:借款币种兑本币的升值产生的额外利息 兑换货币的费用>0购买利率互换期权的盈利条件:借款币种兑本币的升值产生的额外利息 兑换货币的费用>购买利率互换期权的费用浮动利率和固定利率之间差额的变化也是一样的道理,购买期权的人为了防止自己发行的浮动利率债券利率过高,会购买固定利率的互换期权来限制风险最早利率互换期权和利率掉期协议都是在双方都有不同币种的借款的时候才签订的,但实际上,也可以在没有任何借款的情况下签发,购买还有实行,这种行为就不再是为了限制风险,而仅仅是一种投机,在这种情况下,跨币种的利率互换期权就和简单的外汇期权作用差不多了如果还有关于金融和经济学的问题,都可以让我来解答.

请解释利率互换与货币互换的相同点及区别？

两者都是金融资产交易，都涉及到货币的利率 ；区别是：利率互换交易标的是固定利率和浮动利率，规避的是同一种货币的利率波动风险；货币互换交易标的是两种不同的货币。规避的是两种货币的汇率和利率波动风险。

货币互换是什么 货币互换有什么优点

优点
①可降低筹资成本
②满足双方意愿
③避免汇率风险这是因为互换通过远期使汇率固定下来这个互换的缺点与利率互换一样也存在违约或不履行的风险如果是这样另一方必然因利率汇率变动而遭受损失
这里须注意的是货币互换与利率互换可以分别进行同时也可结时进行但操作原理与上述单个互换一样
互换交易形式除上述利率互换和货币互换两大形式外还有其他许多形式这里介绍3种
(1)平行贷款(parallel loan)
(2)背对背贷款(back-to-back loan)
(3)中长期期汇预约(medium and long-term foreign exchange contract)